在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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