关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗月5日(rì)发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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