个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ng>券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个(gè)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗性化画(huà)像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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